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크래프톤 공모주 목표가

by DoDream2030 2021. 8. 2.
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카뱅만큼 전국민의 관심을 받진 못 하지만
그래도 대어급 IPO라 불릴 자격이 충분한
크래프톤의 청약이 다음주에 시작 된다.

청약일정이나, 증거금, 청약방법 등은
이제 웬만한 투자자들은 다 알고있을거고
사람들의 관심은 이제 "따상 가능 여부"일 듯?

공모주를 넣는 사람들의 대부분은
상장일에 따상을 갈 거라는 기대를 한다,

 

 

하지만 그러한 기대처럼 되는 일이 잘 없음.

그래서 저번 카뱅 따상 여부 분석에 이어서
오늘은 크래프톤 따상 가능한지 분석해보자.

크래프톤의 따상 가능여부
① 공모가는 적절한지?
② 의무보유확약비율
③ 청약 경쟁률

총 3가지 지표를 통해 분석해 볼 예정으로
각 하나씩 간략하게 살펴보도록 해보자.

 

 

크래프톤 공모가가 적절하게 정해졌는지
비교회사 선정결과를 통해 알아볼거임.

최초엔 크래프톤이 비교회사 선정을 
디즈니와 워너뮤직그룹으로 선정했는데
이를 금융감독원에서 빠꾸 먹인 전력이 있음.

그래서 이번엔 좀 양심있게 선정한 듯...
엔씨, 넷마블, 카겜, 펄어비스 총 4개 회사
전부 국내 게임 회사라서 적절한 비교대상임.

 

크래프톤과 비교대상 4개 회사의
매출, 영업이익, 당기순이익를 비교함.

카겜이랑 펄어비스는 너무 소규모라
엔씨랑 넷마블이 비교하기엔 더 적절하다.

영업이익, 당기순이익을 보면
크래프톤이 엔씨나 넷마블에 비해
매출액 대비 괜찮게 나오는 편이다.

특이한 점으로는 크래프톤 매출은
한국보다는 타지역에서 나오는게 대부분.

 

어쨌든, 이를 근거로해서 유사회사들과
P/E 평가방법을 통해 비교평가를 진행함

 

좀 더 정확한 비교를 위해서 두 개 기준으로 진행.

① 2020년 기준 P/E평가
② 2021년 1분기 기준 P/E 평가

2020년 기준으로하면 P/E 거래배수 40.4
2021년 1분기는 P/E 거래배수 47.2가 나옴

 

그래서 이 중간 값인 43.8을 적용하여
주당 평가액을 산출하면 579,153원이 나옴.

그리고 평가액에 할인율을 적용시키는데
크래프톤은 공모가 상단인 498,000원이라
적용 할인율은 14.0%가 적용됐다고 보면 됨.

즉, 다른 공모주에 비해서 할인율이
조금 낮은편임을 부정 할 수 없는 사실.

실제로 최근 대형 공모주들을 보면
SKIET는 할인율이 19.6% 수준이였고
SK바이오사이이언스는 21.0%였다.

결론을 내리면 공모가 산출을 위한
비교대상과 방법은 나름 근거가 있음,
근데 평가액 대비 할인율이 조금 낮은편임.

그래서 공모가가 거품이 끼었다고 하기에도,
반대로 낮게 책정됐다고 하기에도 애매하다.

 

다음은 공모가만큼 중요하다고 생각하는
지표인 '의무보유 확약비율'을 보겠다.

의무보유 확약이란 이름 그대로
약정한 기간동안 공모받은 주식을
의무적으로 보유하겠다는 약속이다.

그렇기에 의무보유 확약을 한 수량에 대해선
약정한 기간동안은 주식을 매도 할 수 없음.

굳이, 해당 기간에 팔지 않겠다고 약속하는건
기업의 전망을 긍정적으로 평가히기 때문이고
확약을 통해 최대한 많은 물량을 받기 위해서다.

그렇기에 확약비율이 높은 공모주는
상장 당일 매도 가능한 물량이 적어서
주가를 높게 유지 할 가능성이 높은 편.

 

자, 그럼 크래프톤의 확약비율이
어떤지 기간별로 한 번 살펴보자.

① 국내기관

6개월 3.2%
3개월 8.4%
1개월 10.2%
15일 1.4%
미확약 73.6%

② 해외기관

6개월 0%
3개월 0.2%
1개월 1.6%
15일 0%
미확약 98.1%

③ 합계 기준

6개월 2.6%
3개월 7.0%
1개월 8.7%
15일 1.2%
미확약 77.9%

단순 건수 기준으로 비중을 구했고,
끝자리는 길어서 반올림했으니 참고.

이정도면 그냥 해외기관은 
의무보유하는 수량이 없는 수준.

 

어쨌든, 결론은 미확약비율이
엄청나게 높은 편이라고 보면 된다.

 

이렇기에 현재 카카오뱅크 때와 마찬가지로
상장 당일 매물폭탄이 쏟아질 수도 있다는
우려가 이곳저곳에서 제기되고 있는 중이다.

 

마지막으로 살펴볼 것은 청약 경쟁률로
기관투자자들의 관심도라 해석하면 됨
​즉, 기관들에게 좋게 평가되고 있다는 것.

완벽하게 정비례하지는 않지만
일반적으로 청약경쟁률이 높으면
상장 당일 주가 상승 확률이 높은 편.

하지만, 크래프톤은 경쟁률이 엄청 낮음
크래프톤의 청약경쟁률은 243 : 1 수준으로
카카오뱅크의 1,732 : 1에 비하면 초라한 수준.

2021년 평균 경쟁률이 1,306 : 1로
평균에도 한참 못 미치는 수준의 경쟁률임.

 

실제로, 크래프톤의 경쟁률에 대한
우려가 많이 제기되고 있는 상황으로

크래프톤의 공모주 청약 분위기가
이로 인해 많이 침체 될 수도 있다고 봄.

 

이상, 7월 대형주 카카오뱅크에 이어서
8월 대형주 크래프톤 따상 가능성을 알아봄.

다시 한번  최종 정리해보겠음

① 공모가 산정기준 : 보통
② 의무보유확약비율 : 별로
③ 청약 경쟁률 : 별로

3개 조건을 토대로 판단해 본 결과,
크래프톤 따상 못 간다에 의견이 실림

물론, 곧 상장 되는 카뱅이 예상 외로
따상 가준다면 또 분위기가 바뀔지도?

어쨌든, 이건 개인적인 내 의견일 뿐이고
내 예상과는 다르게 따상 갈 수도 있으니까
무리되지 않는 선에서 넣어보는것도 좋음.

아마 나는 1일차 분위기 보고
청약 넣을지 말지 결정할 듯...?

아, 그리고 내가 살펴본 모든 정보들은
전자공시시스템(DART)에서 볼 수 있음.

 

 

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